国债期货收跌

周四,国债期货收跌,T主力合约跌 0.22%,TF主力合约跌 0.12%。10年国债利率涨 2.94bp至 2…

乐乐电影网周四,国债期货收跌,T主力合约跌 0.22%,TF主力合约跌 0.12%。10年国债利率涨 2.94bp至 2.9%,5年国债利率涨 1.26bp至 2.67%。

宏观经济:1月 PMI符合预期,BCI指数重拾升势,经济本将短期见底回升,但突发的疫情打破了经济复苏的节奏,开工的推迟将使一季度经济承受不小的压力。

金融信贷 1月社融超预期,非标项中的委托、信托贷款和政府债券的改善是 1月社融超预期的主要原因,人民币贷款、未贴现银行承兑汇票和企业债券增速的下滑拖累社融。展望接下来一段时间,考虑到当前企业债的信用利差和新发行的信托产品收益率仍在下降,作为贷款定价基础的 LPR 利率也有下调,叠加房地产的边际放松和专项债对基建的支持,预计社融仍能保持较为乐观的增速。

通货膨胀:猪肉存栏增速还是负,预示至少 19 年上半年 CPI 仍居高位;PPI 本受 M1 低速增长的抑制难有大幅抬升,又叠加疫情的冲击,可能还面临再度下滑的局面。故 CPI高,PPI低的局面仍有望延续。天然橡胶

乐乐电影网人民币汇率:无论是欧元区经济的复苏,还是美元 Libor 利率的下滑都指向美元步入弱周期,但突发疫情导致避险情绪升温,美元再度走强,人民币也承受了不小的贬值压力。若疫情拐点出现,那从基本面角度来看,人民币不必悲观。

货币政策:突发疫情导致经济再度承压,货币政策不得不更加宽松,MLF 利率再调降 10bp,呈现量价双宽的局面。

国债策略:近期各种鼓励加杠杆的宽松政策密集出台,房贷的松动、再融资的松绑等都在提示稳经济是当下政策的重中之重,利率也因此出现明显反弹。未来一段时间,货币政策望延续宽松,但宽信用和宽财政政策在积极出台,多空交织期,国债观望为主。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

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